Powell sobre o novo Hawkishness no Dot Plot e sobre a inflação: “Vemos que isso nos diz que precisamos fazer mais”

Renovados sentimentos agressivos estão se acumulando no Fed para o segundo semestre deste ano. Foi isso que vimos hoje. Embora a Fed tenha mantido as taxas estáveis ​​hoje “para avaliar informações adicionais e as suas implicações para a política monetária”, a projeção mediana no infame “gráfico de pontos” do FOMC prevê hoje mais dois aumentos das taxas este ano, elevando o topo do intervalo para 5,75%. .

Dos 18 membros, apenas dois projectaram manter as taxas iguais e 16 projectaram um ou mais aumentos de taxas, subindo até um membro projectar 1 ponto percentual completo em aumentos, de acordo com o gráfico de pontos (a minha discussão detalhada aqui).

Powell apontou isso logo na conferência de imprensa nas observações preparadas: “Quase todos os participantes do comité esperam que será apropriado aumentar um pouco mais as taxas de juro até ao final do ano”, disse ele.

“Talvez seja necessária mais contenção do que pensávamos na última reunião”, disse ele, apontando para as projecções do gráfico de pontos para a inflação central do PCE que subiu, para o crescimento do PIB que subiu e para o desemprego que caiu.

Esqueça os cortes nas taxas este ano. Powell enfatizou na conferência de imprensa que nenhum membro do comitê projetou um corte nas taxas no gráfico de pontos: “Acho que, como qualquer um pode ver, nem uma única pessoa no comitê escreveu um corte nas taxas este ano, nem acho que seja de todo provavelmente será apropriado se você pensar sobre isso. Então ele descartou isso completamente da mesa.

Julho seria uma “reunião ao vivo”,Powell disse duas vezes na conferência de imprensa pós-reunião, para garantir que todos entenderam, o que significa que o primeiro desses aumentos nas taxas poderia acontecer na próxima reunião do FOMC em julho.

Em termos de pausar e depois retomar, o Fed não está abrindo caminho aqui. O Banco do Canadá aumentou na semana passada, após a pausa desde março, devido ao ressurgimento dos temores de inflação; e o Reserve Bank of Australia, subiu pela segunda vez desde a sua pausa, devido aos receios de inflação e ao aumento dos custos laborais sem ganhos de produtividade. Então talvez esse seja o novo padrão.

A inflação subjacente “não diminuiu realmente. Não reagiu muito aos nossos aumentos de taxas existentes. Teremos que continuar assim”, disse ele.

“Se você observar o núcleo da inflação do PCE nos últimos seis meses, não verá muito progresso. Está num nível superior a 4,5%, muito acima da nossa meta e sem realmente descer. Queremos vê-lo descer de forma decisiva, só isso.”

“Achamos que ainda não chegamos lá com a inflação... Se olharmos para toda a gama de dados de inflação, especialmente os dados básicos, simplesmente não estamos vendo muito progresso no último ano”, disse ele.

“A inflação global caiu materialmente, mas consideramos o núcleo como um melhor indicador da direção da inflação geral.”

“O que gostaríamos de ver é uma evidência credível de que a inflação está a atingir o seu pico e depois a descer.”

“Já estamos há dois anos e um quarto nisso, e os analistas, incluindo os do Fed, sempre pensaram que a inflação estava prestes a diminuir e normalmente previram que isso aconteceria, e estavam errados.”

“É claro que vamos reduzir a inflação para 2% ao longo do tempo. Queremos fazer isso com o mínimo de dano possível à economia, é claro. Mas temos de reduzir a inflação para 2% e fá-lo-emos. E simplesmente não vemos isso ainda.”

“Veja o núcleo da inflação nos últimos seis meses, um ano. Você não está vendo o tipo de progresso que queremos ver.”

“Ainda penso, e os meus colegas concordam, que os riscos para a inflação ainda são ascendentes.”

“Todos os anos, nos últimos três anos, [a projeção central mediana do PCE] aumentou ao longo do ano. E está fazendo isso de novo. Vemos isso e vemos que as previsões de inflação estão novamente baixas. E vemos que isso nos diz que precisamos fazer mais.”

“Estamos empenhados em reduzir a inflação. E essa é a coisa número um. Então é assim que penso sobre isso.”

“Parece-nos que faz sentido moderar os nossos aumentos de taxas à medida que nos aproximamos do nosso destino. A decisão de considerar não aumentar em todas as reuniões e de manter as taxas estáveis ​​nesta reunião é uma continuação desse processo.”